铜价再创一月新高,高盛却称好戏还在后头

更新时间:2021-04-16 08:00:17   来源:汇通网  点击:
高盛(Goldman Sachs)认为,铜将面临市场需求剧增以及供应不足,包括矿业、基础设施和工业生产在内的“旧经济”长期存在结构性投资不足;新冠肺炎带来的以大宗商品密集型社会需求为目标的新再分配政策;以及,政府支出大幅增加,尤其是在美国。这三大因素将推动铜价进一步上涨。

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三大因素推动铜的市场需求剧增


本周,高盛(Goldman Sachs)金属策略师斯诺登(Nicholas Snowdon)在virtual World Copper Conference上发表讲话时,完全站在多头阵营。斯诺登进一步证实了这家投行的观点,即矿业行业正处于超级周期的开端,他列举了推动大宗商品市场整体繁荣的三个因素:

包括矿业、基础设施和工业生产在内的“旧经济”长期存在结构性投资不足;新冠肺炎带来的以大宗商品密集型社会需求为目标的新再分配政策;以及,政府支出大幅增加,尤其是在美国。

斯诺登说,在未来十年,环境政策将推动资本支出激增,与上世纪70年代和21世纪头十年的水平相当,而铜是绿色能源转型的核心:“我们估计,要实现脱碳目标,将有近16万亿美元需要用于绿色基础设施建设,而在上一个超级周期中,只有10万亿美元。”

支撑原材料价格上涨的另一个因素是,新冠疫情暴露在全球供应链的脆弱性以及随后西方国家的库存减少,尤其是在铜贸易方面,中国的铜进口持续创下纪录。斯诺登表示,虽然市场现在才进入短缺期,但到明年下半年,铜市场将处于2000年代中期以来最紧张的状态,库存非常低,引发对铜短缺的担忧。

斯诺登表示:“我们正处于一个超负荷的、同步的全球需求激增之中。我们预计,发达经济体的需求今年增速将接近7%。在未来10年,环境政策将推动资本支出激增,与上世纪70年代和本世纪头10年的情况相当,而铜是绿色能源转型的核心。”

艾芬豪矿业创始人弗里德兰表示:“电动汽车就是一个很好的例子。在过去的12个月里,快速采用电动汽车(EV)的政策路标明显有利,我们已经上调了内部电动汽车普及率的预测。这些汽车使用的铜是汽油车的四倍,它们还需要更多的基础设施来连接充电站和电网。”

必和必拓预计,按照与巴黎协议一致的全球减排目标,未来30年铜的需求将增加一倍以上,镍的需求将增加四倍。

供应缺口变成了鸿沟


在供应方面,斯诺登指出,处理和精炼费用大幅下降,反映出矿商供应表现不佳,智利和秘鲁的出口就证明了这一点,这两个国家今年没有像预期的那样复苏。根据高盛的预测,绿色相关需求将在本十年周期的后5年加速增长,最终产生近500万吨的额外需求。

斯诺登说,与2024年以来全球矿山供应的峰值相比,这些基本面因素将出现:“到这个十年结束时,一个创纪录的长期供应缺口,必须通过投资新的矿山产能来解决。”

在过去的几年里,长期的供应缺口确实扩大了,目前800万吨的供应缺口几乎是2000年代和2010年代初上一轮牛市时供应缺口的两倍。斯诺登说:“这只能通过更高的价格刺激对新供应的投资来解决。”

高盛称铜为新的石油,铜价上涨


高盛预计,未来12个月铜的价格平均为每吨11万美元。高盛在一份题为《铜是新的石油》的报告中称,到2025年,铜的价格可能会达到每吨15000美元,上涨66%。高盛还预计,到2030年,铜的需求将大幅增加9倍,达到870万吨。如果这一过程放缓,需求仍将飙升至540万吨,涨幅接近600%。

周四,美精铜期货一度涨至41815美元/磅,创下一个月新高。沪铜主力合约突破昨日的一个月新高,一度涨至68110。

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