美国页岩油企业承诺年内增收不增产,但这话靠得住吗?

更新时间:2021-04-13 07:59:50   来源:汇通网  点击:
在2020年4月,受全球疫情恐慌,以及产油国恶性竞争的冲击,国际原油价格曾一度不可思议地跌至负价格,而现在,在一年过去后,油价似乎已经重返疫情爆发前的水平,但这靠的却是OPEC+执行至今的全力减产政策。于是,在经济进一步趋于回暖大背景下,产能政策再度走到十字路口。OPEC+之后能否放心地进一步恢复产能,将取决于其对最大对手——美国页岩由油产业产能的判断。

而业内分析师眼下则仍对油价前景持偏向乐观的预期,首要原因就在于他们相信,至少在今年年内,美国页岩油业将会按捺住冲动,暂时不重新进一步增加投资支出。许多相关企业之前也都表示,近期内追求生产规模进一步扩大是个错误,因而他们会把更多的利润作为红利回报给股东,而不是将其全部投入扩大再生产之中。

然而,纵然自去年疫情爆发市场崩盘以来,美国本土原油产能也就再也没有重返过疫情来袭前的峰值水平。当时,美国本土产能曾达到过每日1300万桶的高位。但现在,美国本土石油产量却也持稳在1100万桶/日这一水准,比去年5月底谷底仍要多出了100万桶。事实上,钻井活动自2020年秋季以来就进入了复苏轨道,而考虑到钻井活动与石油产能之间仍存在约3个月左右的时间差,因而虽然美国本土油气企业口头上承诺不再增产,但其实际产能却仍会在年底前进一步回升,这将对油市供需平衡前景产生微妙的影响。
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虽然,根据美国能源信息署(EIA)的统计,2021年全美原油日均产能仍将比2020年低约30万桶,但年内随着国际油价的水涨船高,原油产能仍会从二季度的1090万桶/日渐渐升至四季度的1140万桶/日。之后,在2022年四季度,美国本土石油产能将重新升至1200万桶/日上方,达到每日1218万桶,这仍低于1300万桶的峰值水平。

然而,即使美国原油产能不触及1300万桶,但其逐步恢复的状况仍会对OPEC+的产能政策产生冲击和压力。无论如何,在OPEC+限产助推油价回升的背景下,美国页岩油企业即使没有大规模增加产能,也会因此增加不少现金流,而这是其在日后随时可以加速恢复产能的关键筹码。并且,虽然这些企业口头上宣称暂不增加投资,但是在高油价的诱惑下,逐利的资本究竟还能自持多久,仍然是个未知数。

虽然,从开年至今看起来,美国石油产业确实在投资领域保持着相当的克制,但2021年毕竟只过去了四分之一,之后的前景依然难料。在今年7-8月相应企业发布二季度财报时,大家就能对其资本开支前景进行进一步研判。届时,如果油企企业确实再也“按捺不住”的话,那么油市供给过剩恐慌就将重新来袭,并在市场引发连锁反应。

面对此前景,沙特能源部长阿卜杜拉齐兹亲王此前还曾信心满满地表示,美国页岩油产业不顾一切增加产能的那段岁月已经永久过去了,之后他们会“聪明”地与OPEC+达成井水不犯河水的默契,以免产能过剩两败俱伤。然而,人心难测,虽然当前60美元的油价能令各方皆大欢喜,但是OPEC+越是在增产进程中保持谨慎,就越是会令美国页岩油公司觉得存在重新夺取市场份额的可趁之机。然而,如果OPEC+自身减产过于激进,油价却也会超预期恐慌下跌。

因而,油市当前的脆弱平衡并不保险,多头除了需要在供给端继续期盼全球疫情加速消退,经济环境全面改善之外,还要祈求OPEC+与美国页岩油产业之间当前心照不宣的默契能够延续下去。否则,一旦任何单方面有蠢蠢欲动增产的念头而又无法被需求市场所吸纳,那么油价仍不排除出现新一波的剧震。

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