世界黄金协会:2021 年 3 月全球黄金 ETF 流量变动

更新时间:2021-04-11 07:58:56   来源:汇通网  点击:
3 月份全球黄金 ETF 持仓下降 1075 吨 (约合 59 亿美元,资产管理规模减少 29%,下同) ,这是近五个月以来出现的第四次黄金 ETF 净流出,也是连续第二个月出现史上规模前十的净流出。截至三月底,全球黄金 ETF 资产管理规模为3,574 吨(约合 1,945 亿美元),与 2020 年 6 月水平相当。1 自2020 年 11 月全球黄金 ETF 资产规模达到峰值以后,其持有量按吨位计算至今已下降近 9%,与同期内金价的跌幅相当。

分区域市场回顾


从区域层面来看,北美基金再次主导了全球黄金 ETF 的净流出,其持仓减少 685 吨(38 亿美元,-35%),减持主要出现在最大型的基金中,但一些近几个月来并未有过严重流出的低成本黄金 ETF 本月也出现了净流出。3 欧洲地区的黄金ETF 共流出 453 吨(25 亿美元,-29%)。其他地区的黄金ETF 基金小幅流出 09 吨(6,400 万美元,-18%)。4 而本月以中国为首的亚洲黄金 ETF 基金再次出现 72 吨的强劲净流入(427 亿美元,+58%)。

2021 年第一季度回顾


北美黄金 ETF 基金占全球净流出的 86%,2021 年第一季度其持仓减少了 1454 吨(81 亿美元,-67%)。其中,SPDR Gold Shares 规模下降约 75 亿美元(-105%),其次为 iShares Gold Trust,总资产管理规模下降 11 亿美元(-36%)。但北美地区也有一些亮点:SPDR Gold MiniShares 流入约 38 亿美元(+95%),是本季度全球净流入最高的基金,其次为新推出的 CI Gold Bullion,其净流入约合 369 亿美元。5 本季度欧洲地区的黄金 ETF 持仓减少 517吨(25 亿美元,-26%),其中英国的基金占流出的主要份额(39 吨)。

虽然其他地区的黄金 ETF 贡献了 25%的小幅净流入,但本季度最大亮点是亚洲的基金。在中国、印度和日本基金的推动下,亚洲的黄金 ETF 持仓共上升 178 吨(10 亿美元,+146%)。这些市场的投资需求强劲,部分与金价疲软之际的抄底买盘相关,而股市的高波动则是中国的黄金 ETF 规模增长的主要驱动因素。本季度印度和中国的境内外黄金价差转正,也正反映了这些地区上升的实物黄金需求。

黄金价格表现和交易量


3月收盘时金价报 16911 美元/盎司 7,跌幅 3%。本月大部分时间金价维持在 1700 美元/盎司上方,月末最后几天回落至该水平下方。今年年初截至 3 月底金价跌幅超过 10%。尽管金价下滑,但黄金的隐含波动率(反映市场对金价未来波动的预期)在月末时接近 14%,远低于其 16%的已实现波动率平均和 20%的 2020 年平均水平。我们的短期金价表现归因模型表明,3 月份及整个第一季度金价下跌的主要驱动因 素是由于利率上升影响了持有黄金的机会成本。 3 月的黄金日均交易量从 2 月的 1,680 亿美元下降 5%至1,620 亿美元。虽然年初至今的交易量比 1830 亿美元的 2020年平均交易量低了 6%,但仍高于 2019 年 1,460 亿美元的年度平均。3 月份交易量的下降主要是由于 LBMA 贸易数据报告的场外交易量减少。最新的交易商持仓报告(COT)显示COMEX 黄金期货净多仓位降至 490 吨,低于 2020 年 871 吨的平均水平,也是自 2019 年 5 月以来的最低水平。

各区域黄金 ETF 流量数据


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注:以上数据,截至 2021 年 3 月 31 日;“全球流入”是指在给定时期(如月、季度等)发生盎司量净增长的所有基金变化总和。与之相反,“全球流出”是指同一时期发生盎司量下降的基金变化总和。

长期趋势


1、全球黄金 ETF 整体的净流出趋势仍由美国和英国的基金主导。

2、近几个月黄金 ETF 的规模变动主要与金价和利率变 化相关。

3、尽管其他市场低迷,亚洲的黄金 ETF 持仓仍在增加。
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3 月主要基金流量变动


1、北美: SPDR Gold Shares 持仓下降 561 吨(31 亿美元,-50%),其次为 iShares Gold Trust,流出157 吨(855 亿美元,-29%)。SPDR Gold MiniShares 增持 10 吨(5,570 万美元,+14%),Graniteshares Gold Trust 流出 08 吨(4,540 万美元,-42%)。最近加拿大新推出的低成本基金 CI Gold Bullion 当月净流入 58 吨(+318 亿美元); 

2、 欧洲:三只英国上市基金是该地区黄金 ETF 出现净流出的主要原因。Invesco Physical Gold 流出量为119 吨(657 亿美元,-51%),iShares Physical Gold 流出量为 76 吨(447 亿美元,-34%),Gold Bullion Securities 流出量为 67 吨(374 亿美元,-92%); 

3、亚洲:博时黄金 ETF 增持 25 吨(+14 亿美元, +12%), 易方达黄金 ETF 和华安易富黄金 ETF 各流入 15 吨和 13 吨。
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相关图表


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