国债期货拟推期转现及大宗交易

时间:2014-08-15 12:27:59   来源:期货日报  点击:

   有望活跃期债交易,均采取场外交易和场内清算方式

  

  

  记者获悉,中金所本周就研究多时的国债期货大宗交易与期转现业务向近百家机构发出调研问卷。业内人士表示,期待上述创新业务尽快面市,以活跃国债期货交易、完善市场服务。

  大宗交易与期转现在国际期货市场上早已是成熟业务,在我国证券市场和商品期货市场也已活跃多年。两类交易均采用场外协商方式,交易者可选择国债期货或期现组合等更丰富的交易策略,灵活选择交易对手方并在交易所规定的范围内自主定价。

  按照中金所的设计,国债期货大宗交易需通过集合竞价和连续竞价以外方式达成,交易量不得低于交易所大宗交易最低交易量要求的期货合约,现有的5 年期国债期货暂定为最低30手。整个交易采取场外交易和场内结算的方式,即客户自行寻找交易对手,或者通过电子报价牌、交易经纪商寻找交易对手。交易双方 需录入成交信息,交易所系统进行成交确认,并进行后续的风控检查和结算等。

  据了解,按照拟订的规则,中金所所有会员在做好大宗交易业务技术准备的基础上都可以代理客户参与该项业务,非会员客户也可以在中金所备案后参与其中。另外,大宗交易成交价限制在当日涨跌停板幅度内,并且必须在申报协商达成时点最新价的上下0.5%以内。

  一位不愿具名的专业投资者向期货日报记者表示,对国债期货大宗交易业务十分期待,“新的定价方式是对现有场内定价的一个有益补充,为交易者寻找对手以及锁定交易成本、利润提供了新的渠道,将会创造新的交易机会并提升市场流动性”。

  国债期货期转现业务方面,按照拟订的规则,交易者可向同一交易对手同时卖出(买入)期货市场合约并在现货市场上买入(卖出)交易所认可、价值相当的对应有价证券或者其他相关资产。该业务也须通过集合竞价和连续竞价以外方式达成。

  为了满足交易者利用期转现灵活实现交易策略的需求,按照拟订的规则,这种对手相同、方向相反的交易不设最低交易量限制,可接受的现货除了记账式国债,还包括国债ETF和政策性银行债,未来还可能进一步覆盖商业银行债、地方政府债、企业债等更多品种。

  期转现业务同样实行场外交易、场内结算机制。另外,交易必须在正常的期货交易时段内进行,匹配的申报指令经交易所确认后正式成交,交易所在盘中 实时增减交易者持仓和披露成交信息。期、现货成交价格由交易双方协商确定,但必须在当日涨跌停板幅度内,并在申报协商达成时点最新价的上下0.5%内。

  相对大宗交易,期转现业务设置了一定的准入门槛,参与交易的会员或者客户必须具有券款兑付(DVP)结算资格,进行期转现业务登记后方可参与。

  “国债期货交割目前只能在规定的一天内交割,有了期转现业务以后可以在不定期内提前交割,给参与双方都提供了灵活的选择,交易策略也将得以多样 化。”上述专业投资者表示。另有期货业人士认为,该项业务的推出将打通国债期货市场和交易所债券市场,对两个市场的发展裨益良多。

  目前,市场对放开银行参与国债期货的呼声很高,该人士表示,“银行是国债现货的最大持有者,国债期货期转现业务未来也可以为银行提供新的交易模式,为其今后开展套利、对冲等交易做了良好铺垫”。

  据知情人士透露,中金所针对上述创新业务做了较为充分的准备,已在小范围内开展了多次培训,市场反馈良好。此次问卷调研,面向券商、基金、投资公司等多类机构,旨在更全面深入地了解市场需求以便做出必要的调整,相信这两项业务离实际推出又近了一步。

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