中国5月货币乘数再创新高!

更新时间:2017-06-22 16:01:54   点击:

5月,代表货币供给扩张能力的货币乘数再创纪录新高。

5月央行资产负债表显示,5月末基础货币余额30.0万亿(央行口径),同比增长7.3%,前值增长7.1%,基础货币余额(央行口径)同比增速连续3个月回升。按此计算,5月货币乘数为5.35,前值5.33,连续5个月上升后再创历史新高。

 

 

 

中国货币乘数(来源:微信公众号“周浩宏观外汇”)

货币乘数被认为是领先经济的一个重要先行指标,其数值代表央行创造一单位基础货币,能使货币供给量增加的数额。

安信固收罗云峰团队认为,未来央行抑制货币乘数的方式或更多转向投放基础货币,跌破10%以后M2同比增速进一步下降空间有限。

中国5月M2货币供应同比9.6%,同比增速创历史新低,前值10.5%。华夏时报本月援引接近央行人士说法称,过去GDP两位数增长,M2也是两位数增速势头成为过去式,现在市场是时候清醒了,GDP个位数增长成为常态,同时资金利率走向上行周期,利率攀升耐受力在提升,高利率拐点还远未看到。未来M2增速将会平缓下行,甚至降至个位。

但昨日,央行研究局局长徐忠在陆家嘴论坛上表示,“最近一段时间,监管政策密集出台,事实上造成了货币乘数的下降和M2的下降。”

徐忠还指出,“中央银行的宏观调控离不开金融监管政策的协调配合,从现代货币创造理论来看,中央银行货币供给是外在货币金融体系,尤其是银行体系内部创造的货币是内在货币,货币调控是通过外在货币影响内部货币”。“可见即使中央银行可以调控外在货币,但是如果没有有效的监管保障,外在货币投向何处,效率如何,这是中央银行无法控制的,也无法保证金融支持实体经济”。

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