债市资讯:违约好转难掩融资下滑,5月信用债发行规模已降逾两成

时间:2017-05-17 16:25:46   来源:wind  点击:

香港万得通讯社综合报道,信用债违约情况好转同时,融资情况不甚乐观。Wind资讯统计,今年以来信用债违约规模142.7亿元,较去年同期下降36%。但同时,5月以来,信用债发行规模2063.92亿元,较去年同期下降20.6%,弃发债券规模376.6亿元,较去年同期增加34.5%。三季度信用债到期规模将达1.38万亿元,市场分析融资难、融资贵情况下,全年信用风险会逐步抬升。

债券违约规模降近四成

Wind资讯统计数据显示,截至目前,今年以来已发生18只债务违约,涉及10家企业主体,涉及债券规模142.7亿元。其中,除华盛江泉为新增违约主体外,其余主体均有存量债券处于违约状态。

而去年同期,则出现30只债券违约,涉及9家发行主体,涉及债券规模223.1亿元。也就是说,今年以来债券违约数量和违约规模,分别较去年同期下降40%和36%。

 

其中,5月以来,已发生4起债务违约事件,涉及3家企业主体,涉及债券规模29亿元。且并未出现新的债务违约主体。

光大证券张旭研报分析,今年以来,在人民银行、地方政府、交易商协会等部门的共同努力下,地方金融生态得到了很大的改善,降低了非经济因子。因此今年只出现了华盛江泉这一个新增违约主体,显著少于2016年同期水平。

研报同时预测,今年的新增主体违约率不会高于2016年。此外,即使在悲观情景下,今年违约率只与去年持平,而在乐观情况下,今年违约率则为去年的50%。

信用债融资下滑

虽然今年以来信用债违约情况明显好转,但融资情况却不容乐观。

周三,Wind资讯援引交易员透露,财政部3年期固息国债中标利率3.6739%,边际中标利率3.7496%,投标倍数1.62;财政部7年期固息国债中标利率3.7250%,边际中标利率3.7869%,投标倍数1.66。中标利率大幅高于二级市场水平,显示需求疲弱

中国证券报早前发文称,最近信用债短端调整剧烈,同时因利率债率先大幅调整,信用利差被动压缩明显。综合期限利差和信用利差变化看,当前信用债调整还处于前半场,后半场中长端调整的时间和空间取决于金融去杠杆的持续性和力度,不排除后续市场及机构走向倒逼政策边际趋缓的可能性。

Wind资讯此前统计,今年前四个月,国内信用债发行规模1.84万亿元,与去年同期的3.47万亿元相比,降幅47.0%。净融资规模346亿元,与去年同期1.71万亿元相比,降幅98.0%。

不仅如此,5月以来,信用债发行规模2063.92亿元,较去年同期的2600.61亿元,降幅20.6%。今年5月信用债到期规模5345.62亿元,稍高于去年同期的5310.26亿元。如果信用债发行规模仍无明显上升,今年5月信用债净融资告负风险将加剧。

数据显示,信用债过去三周净融资-1356.28亿元,且为连续三周告负。

与此同时,弃发债券情况却较去年大幅攀升。

今年前四个月,推迟或取消发行的债券规模达2633.87亿元,超过去年同期,且创同期历史新高,其中4月规模占比过半。

 

并且这种情况仍在延续。5月以来弃发债券数量达38只,涉及债券规模376.6亿元。而去年同期弃发债券数量则为30只,涉及债券规模280亿元。弃发债券数量和债券规模分别较去年同期增加26.7%、34.5%。

风险还将攀升?

根据市场分析,如果融资情况难以明显好转,到期压力仍将对信用债形成风险。

海通姜超此前研报预计,5月份信用债净融资量大概率重新转负,而二季度到期量仍在增加,且债券收益率已经大幅高于贷款,债券融资难融资贵将进一步加剧,而在金融监管趋严背景下,非标需求也将下降,4月份社融数据显示非标融资明显萎缩,而民企融资主要依靠债券、非标等市场化融资,融资不畅将推升其信用风险。

数据显示,2016年、2017年信用债到期规模分别为5.8万亿元、5.3万亿元,且一季度、二季度、三季度到期规模基本持平。

其中,今年二季度、三季度信用债到期规模分别为1.37万亿元、1.38万亿元。但考虑到今年以来信用债发行规模大幅低于去年同期,到期偿还压力不减。

 

中信建投黄文涛研报分析,信用风险短期内还有辗转空间,但随着债转股等政策效果消退和金融监管趋严传导到实体经济,叠加企业盈利能力下降会和融资困难加剧,全年信用风险会逐步抬升。考虑到监管趋严对低评级信用债影响更大以及当前低评级信用利差仍不高的情况,研报坚持二季度信用债投资的防御策略,即缩短久期提高评级。

免责声明:本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

客服热线

400-882-0628