最早今年底启动缩表!美联储“三号人物”首次挑明预期时点

时间:2017-04-10 08:52:10   来源:华尔街见闻  点击:

今年年末到明年初,这是美联储“三号人物”杜德利(William Dudley)首次对缩减资产负债表给出的明确预期起始时点。

据路透和美国媒体报道,当地时间本周五,拥有美联储货币政策委员会FOMC长期投票权的纽约联储主席杜德利称,他预计2017年年底或2018年年初开始缩减资产负债表(缩表)。一旦美联储开始缩表,可能就很难暂停。

杜德利还称,美联储主要的政策工具是利率,而非“循序渐进地”缩减资产负债表。FOMC仍然在研究资产负债表计划。缩表将为美联储在未来扩大规模提供空间。资产负债表料难重返危机之前的水平。倾向于利用利率下限制度管理政策。

这是杜德利两周来第二次就缩表表态,前一次他就暗示可能今年开始缩表。上周五他说:“如果经济符合我们的预期,今年晚些时候或者明年某个时候我们开始逐步让证券到期、不再进行再投资,我也不会感到意外。”

杜德利的表态和本周公布的上月美联储会议纪要释放信号一致。

本周二美联储公布的会议纪要显示,在今年3月的货币政策会议上,“大多数”与会的美联储决策者预计,若经济发展符合预期,将继续逐步加息,今年晚些时候可能适合开始缩表。与会者“基本上倾向于”在时机到来时调整美联储所持美国国债和住房抵押贷款支持证券(MBS)。

投资者关注美联储缩表的动向,因为美联储是全球最大的美国国债持有者,经过几轮QE和扭转操作(Operation Twist),其资产负债表规模已经由金融危机前的不足1万亿美元增至4.5万亿美元。美联储一旦开始缩表,将导致债券回流市场,可能增加市场供应,导致利率骤升。

美联储的公开计划是让持债自然到期,不再进行再投资。上周五杜德利称这种做法可能影响继续加息,一旦开始缩表可能就意味着暂停加息

本周五杜德利也提到,也许得避免政策同步变化。他强调,持债规模下降可能让加息稍微暂停(little pause),暂停是为了保证缩表的影响不会比决定行动时预期的大。

而上月纽约联储发布预测认为,可能美联储将从明年年中开始缩表,到后年年中完全终止再投资。预计美联储的证券持有量在2021年第四季度将下降至正常化的规模,届时美联储的资产负债表规模会降至2.8万亿美元。其中,国债的占比将略高于MBS。

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