农产品每日观点-华安智汇系列20150427

时间:2015-04-27 15:07:08   点击:

要点提示

u       农产品期货整体分化,菜粕领涨】今日农产品期货总体表现分化,其中菜粕领涨。豆粕处于下跌走势;油脂短期处于震荡反弹走势,持续性待观察;鸡蛋处于震荡;玉米、淀粉处于震荡反弹走势。

u       【供应充足需求难起色,豆粕跌势或延续】全球大豆供给宽松格局仍未改变,而5-6月份低价的南美大豆将大量到港,这将在供给端施压国内豆粕价格,DDGS进口量的回升亦将继续施压国内蛋白粕价格。国内生猪存栏量继续创历史低位,而能繁母猪大幅下降也将限制仍处于养殖亏损的养殖户补栏积极性,增量将较为有限。基于此,5月份国内豆粕将继续维持弱势格局,进口增值税的下调也将对M1509合约期价产生明显压力。由于5-6月份大豆进口量预期大幅增加,那么物流因素此时将成为影响国内进口量的关键因素,巴西卡车司机的罢工将可能成为5月份重点关注的变量。

华安观点

1.        大豆:目前国内油粕价格均维持弱势,对大豆价格形成一定拖累。受临储取消,大豆供给增加,短期购销缓慢,大豆现货价持续处于低位。市场将逐步关注大豆现货价格的低位将降低新季大豆的播种面积,期价利多因素仍存,暂以震荡判断,关注播种面积变化。

2.        豆/菜粕巴西卡车司机罢工规模缓解,短期利多效应减弱。5月份大豆进口量同比大幅上升,油厂在压榨利润仍属良好的背景下维持高开机率3月份生猪存栏环比减少0.7%,同比下降10.7%;能繁母猪存栏量环比下降1.7%,同比下降15.3%,这将限制后期生猪存栏的增量。自101日期,大豆进口增值税下调至11%,大幅降低进口成本,9月份豆粕下游需求有望实行轻库存运行利空期价。供给持续宽松叠加国内需求疲弱,国内蛋白粕将继续维持跌势,关注巴西罢工进展。

3.        油脂:本月前20天马来西亚棕榈油出口量环比增长近9.58%,扭转前15天环比下滑颓势,中国进口环比增加143%引关注。后期国内大豆进口量环比将出现明显增加,继续成本端施压油脂价格,而5月份马来西亚再次调整出口关税至零能否激起市场反弹尚需观察。目前国内油脂低库存降低短时间内供给弹性,马来西亚再次祭出的零关税能否激起市场情绪待观察,不过未来1-3个月马来、印尼降雨减少将是支撑油脂强势的关键因素,维持震荡反弹判断。

4.        鸡蛋目前蛋鸡存栏量供应逐步得到好转,需求乏力尚难托起供给增加趋势,现货价格整体维持下跌走势。短期来看,贸易商库存正常偏少,收货好收;需求较为平淡,走货正常偏慢。短期五一备货将限制短期下跌幅度,整体将以震荡为主。

5.        玉米/淀粉:截至415,玉米收储数量已经高于8105万吨,远高于去年同期收储量。目前国内玉米现货价格出现明显下滑,一方面是春节之后下游饲料需求看涨预期强烈致使前期备货偏多以致后期需求放缓,另一方面进口谷物的明显冲击,而中储粮“以陈顶新”也加重市场看空情绪。短期来看,国内玉米价格将进入调整期,继续关注因素变化。目前规模以上玉米加工企业拍储将受到200/吨补贴,短期市场施压淀粉成本端,成本支撑下移更是拉低淀粉价格,淀粉价格逐步向成本推动转向需求推动,持续关注淀粉下游需求。

一、宏观行业资讯快递

1巴西卡车司机罢工进入第二天,路障减少。426消息,据巴西警方上周五表示,随着卡车司机罢工进入第二天,参与人数出现减少,高速路上的路障点从上周417处减少到11处。

2、保利收编中纺“军工系”跨界做粮商。经济观察报独家获悉,受新一轮央企重组、大整合的政策推动,保利集团正在与中纺集团上探两大集团的整合事宜,目前基本达成的一致意见是,将中纺并入保利集团,预计下半年将进入实质性的合并阶段。

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