沪胶仍有最后一跌 但短期不易过分看空

时间:2014-10-14 14:30:33   作者:刘飞  点击:
 
沪胶仍有最后一跌  但短期不易过分看空 
华安期货  刘飞
节后整个化工板块受原油等因素影响快速下跌之下,沪胶的表现相对较为理性,可见沪胶在三季度加速下跌之后,进入10月份跌势明显放缓,或许暗示着市场在发生转变。在没有重大利空消息(比如铜的破位下行引发的市场恐慌)出现以前,再度加速探底较为困难,更多的表现为:盘中节奏被短线资金主导。
保税区库存回归正常,贸易商数据减少   产业链环境发生改变  
根据QinRex提供的数据,青岛保税区库存天胶库存从5月份峰值36.22万吨,到9月底的15.41万吨,短短4个月的时间下降了近21万吨。在内外价差倒挂的情形下,首先是港上货物售罄,之后工厂开始采购区内货物。当然这其中银行停贷和海关收紧政策起到关键作用。因为天胶大跌使得几乎所有银行停止橡胶信贷业务,许多贸易商最终倒在了资金匮乏上,被迫割肉出货。可以说,截至目前,除了有资金实力的个别企业不为所动外,绝大部分企业的货物都进行了处理。浊浪淘沙、推陈出新,荡涤了不良库存后,保税区将会向良性方向发展,供应端的压力也小幅缓解。保税区库存回归正常,港上货物被直接销售,贸易商数量也在逐渐减少中,整个产业链的环境在大跌之后已经发生变化。
需求稳定无亮点  但并未倒退
中国汽车工业协会10月8号称,今年9月汽车产销分别比上年同期分别增长4.2%和2.5%,同比增速较低。1-9月汽车累计产销增幅继续回落。前九月,重卡市场累计销售各类车辆约58 万辆,比去年同期(567209辆)只微幅增长了2.4%,相比前八月4.9%的累计增幅,重卡市场的增长幅度继续逐月缩窄。轮胎市场表现较为相似,整体看需求稳定无亮点,但并未出现倒退。
沪胶代表的全乳价值已经回归   叠加国储收储利好支撑 
当前1411合约价格、复合胶、越南3L,三种胶的价格差别不大,可见在经过大幅下跌之后,全乳胶已经回归到自身的使用属性。对于沪胶而言,扭曲的定价已经得到修正。近期国储收储传言四起,从保护国内胶农,维持国内天胶战略发展看,概率很大,且收储很有可能以全乳胶为主。后期更多的应该关注旺产期内,现货价格能否企稳;现货是否跟随期货的反弹而走高。
复合胶国家标准基本确定   或将刺激其他胶种的使用量
当前复合胶一般含有3%到5%的炭黑,但2014年10月30日即将公布的国家标准中,复合胶炭黑(白炭黑和黑炭黑)的比重要增加到12%。增加炭黑含量直接意义就是要压制下游对复合胶的需求量,从而带动标胶、全乳胶的需求,支撑国内天胶产业。
市场行情展望
前面列举了很多行情转向的信号,但是压制天胶行情的最关键因素:供给严重过剩并未发生改变。据现货行业权威人士分析,目前的过剩量要远大于ANRPC给出的60万吨的数量。同时,上期所仍有7万吨的老仓单交割压力,泰国21万吨的抛储扑朔迷离,都严重压制现货市场反弹。
因此前期趋势空单可以观察铜是否破位下行,如果未能破位,则最好在12000-12450区间离场或者减仓,在行情不明的情况下,暂时护住利润为上策。上方12800-13200是主要压力位,可观察该区间的压制情况,并未增仓较大时,可以考虑逢高继续沽空。此外,在1501与1411合约价差超过1500时,可以考虑短线做价差回归操作。

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