原油基本面:供需未实现实质性好转,反弹空间有限

时间:2015-09-02 08:35:02   点击:

1、我们应该理顺国际原油为何出现暴涨。美国能源信息局26日公布的原油数据显示,上周美国全国的商业原油库存减少550万桶至4.508亿桶,库存下跌超预期,引发了原油“暴力”反弹。但从当天的表现看,尽管成交量有所放大,但相对于巨大的涨幅而言,成交量支撑仍显乏力。同时持仓量表现较为平静,因此市场更多的解读为超跌之后的空头回补行情。

2、原油的基本面是否发生了可以支持其快速反弹的变化。尽管美国全国商业库存减少,但目前的库存水平较去年同期高9030万桶。今年上半年美国石油活跃钻井数大幅下降了60%,部分石油企业表示,将在下半年开始逐步增加产量。钻井平台数量开始触底反弹从下面数据也可以看到,截至828当周美国石油活跃钻井数增加1口至675口,连续6周攀升。只要油价继续反弹,出油品率尚可的钻井平台都会加快复工,从而增加供应。而国际原油要出现真正意义的反转是OPEC和美国页岩油等产出国大规模减产,否则产出还将超过需求,原油库存难以消化。未来市场也会在各方的博弈中寻求再平衡,只有供需面出现实质好转,油价的反弹才能持续。

3、从市场交易角度看,原油或许仅仅是一次超跌之后的技术性修复。因大量看跌期权行权价均为40美元/桶,油价迅速上升触及了多数空头的止损价位引起了大量的原油购入回补操作,从而进一步推高了油价。期权交易需求量并未显著增加,这表明此次油价的暴涨与基本面形势改善无关。同时IPE原油期货远月合约溢价水平的疲软表现证明油市尚未扭转形势。

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