2014年煤焦钢矿期货年报:经济稳中求进 钢市平稳前行

时间:2014-08-19 09:58:44   来源:华安期货  点击:
要点提示:
1.国内宏观总结:改革的前提是经济稳定,2014年固定资产投资稳定增长的保障下经济底部或已确定。除此之外,来自最高层针对各个有关领域的改革在2014年真正付诸于行动,有关行业料有所释放光芒,对实体经济构成利好。2014年经济活力或较2013年有所改善,稳中趋好,但是难以出现对商品市场构成利好的有关产业的复苏的尬尴局面。同样,政策面从中央经济工作会议来看,决策层会保障充分的流动性来满足实体的增长需求,并不会出现市场较为担忧的流动性大幅收紧。
2.国际宏观总结:2014年美国经济在房地产、汽车及高科技制造业的经济引擎下或继续维持一个复苏上升之路,对全球经济产生利好。另外,美联储政策的走向会在后期逐渐明朗,但在2013年市场充分预期的基础上,靴子落地之时或不会过度影响全球。最后,经过艰难的紧缩财政和去杠杆后,整个欧元区基本面正在改善,考虑2014年欧元区宽松延续的同时有进步加码空间,经济面在流动性充裕及财政问题改善的基础上或渐渐趋好。总的2014年国际宏观环境在经济改善背景下或逐渐趋好。
3.铁矿石基本面总结:虽然2014年 全球铁矿石供应或现拐点,对铁矿石价格中长期带来了一定的压制;但是四大矿山的供应集中、国内钢市需求集中且基数巨大的基础上,尤其国产矿难以明显增产的 背景下,铁矿石价格在巨大消费需求支撑下依然获得了较长期的支撑,给铁矿石价格高位运行提供了保障。从国内现状看,国产矿的成本支撑随着国产矿增长动力不 足或在后期更加明显,如此,进口矿市场即便明显增加但是依然获得了较强的国内成本端支撑。
4.煤焦基本面总结:环保政策施压或对2014年焦煤、焦炭新增产能及供应增速构成压力,不过考虑焦煤供应整体宽松尤其进口焦煤源源不断的补进,整个炼焦煤市场依然受下游钢焦影响较大,基本面缺乏有效支撑。对于焦炭出口,新增产能即便不计、淘汰产能有限的背景下,少量的出口远不足以化解现有6亿产能的严重过剩风险。总的来说,煤焦市场依旧依赖于钢市,跟随钢市为主。
5.钢材基本面总结:2014年开始国内钢铁淘汰落后产能或加速,同时新增产能进步放缓,这对钢铁过剩产能有所利好。不过考虑目前整个钢铁产能近10亿吨的规模,产能利用率仅75%,未来几年产能利用率或逐渐提高,但这对整个钢市的实际供应改善并无太多帮助。尤其钢贸商“蓄水池”功能不再,出口并不能有效化解过剩产能的背景下,钢材表观消费需求前景依然不被看好。
 
结论及操作策略:
 
钢材:2013年国内钢市整体维持了一个较为疲弱的格局,究其原因来自供应的大幅增加,依然令整个基本面弱势重重。2014年钢市供应仍旧维持一个高位,终端需求的巨大仍难消化巨量的供应,产能过剩继续制约着钢市。考虑2014年国内宏观经济或整体趋稳对待,改革红利对商品市场利多偏少。为此,2014年整个钢市或落入震荡,高低点较前两年或均有所收敛。
操作策略:2014年初期投资者考虑3600-3700区间偏多,高点3900-4000附近偏空对待,年内低点或在3400附近。
铁矿石:国内钢市需求的基数巨大对其2014年依然形成较为有力支撑,不过全球矿石供应拐点的出现或决定了其近几年高点较难复制,主要走势继续跟随国内钢市为主。大连铁矿石期货并未获得四大矿山及进口矿商的亲睐,决定了其中短期的交投偏弱及被螺纹期货的有关主力控盘的现实。为此,2014年铁矿石期货或跟随钢市总体维持一个区间震荡。
操作策略:上半年投资者维持震荡偏强思路,900下方试多对待;下半年投资者总体维持震荡偏弱思路,1000上方偏空。
煤焦:国内钢市的过剩格局拖累煤焦同时,煤焦行业的过剩产能更是其基本面的最大压力,2014年产业基本面仍能出现明显改观,继续制约着煤焦行业的发展。今年煤焦受钢市压制明显,后期在钢市低迷之下其压制下或更加明显;加上2014年宏观市场对商品市场利好不多,整个煤焦或继续弱势对待。
操作策略:焦煤期货2014年投资者考虑区间在800-1400,近期1000附近企稳考虑入场试多;焦炭期货总体区间在1300-1800。
2014煤焦钢矿年报.doc

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