金融期货8月报—改善有限、扰动增多 市场或呈股债双杀走势

时间:2014-08-11 11:33:27   点击:
2014年7月24日
要点提示:
1基本面:政策面发力效果显现,二季度宏观数据现全面反弹迹象。但投资分项仍对经济增长形成拖累,财政支持有限性注定了基建投资难以完全对冲房地产、制造业投资的下行趋势。滞后数据不能反映当前基本面的真实状况,而同步微观数据反映实体经济的上、中、下游企业仍面临较重的压力,未来卖地收入减少所引发的地方债务问题,以及房地产行业所面临的周期性下行风险都将给经济的好转背上重重的包袱,短期基本面仅仅是数据修复,但难以出现实质性的改善和良性循环。
 
2资金面:从宏观资金面来看,低基数效应、信贷超预期投放共同助推6月货币增速创年内高点。预计短期央行回抽流动性平抑过快货币增速的可能性不大,因为当前定向宽松政策更多是配合财政刺激政策的实施,在实体经济融资成本依旧偏高的大背景下,货币政策更多是进行微调,难言趋紧压力。因此我们依然维持宏观资金面稳中趋松的前期判断。从短期资金面来看,更多是突发事件(IPO重启、“央妈态度”)对其造成脉冲式的冲击,并不构成实质性的压力。
 
 
操作建议
期指:二季度数据亮眼但基本面改善有限,同时面对“打新”抽血存量资金,以及中报业绩“变脸”的扰动,预计8月股指呈现冲高回落的概率较大,投资者可在2280附近区域尝试沽空,止损2320。
 

期债:经济企稳回升、货币宽松难以延续令债市基本面、政策面持续承压,同时国债供给压力不减、IPO脉冲式扰动令短期资金面供需失衡格局难改,加之套保力量的不断介入,预计8月期债难以改变弱势格局,TF1409投资者可尝试在93.5附近区域建立趋势空单,止损93.8。

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