国债期货12月报:债市年底谨慎操作

时间:2015-11-25 10:33:58   点击:

要点提示:

1.2015年11月,国债期货先抑后扬,呈V型走势,市场活跃度上升。

2.现券一级市场,国债、地方债发行规模较10月份有明显增加。二级市场,收益率曲线平坦化上行,与10月份的平坦化下移形成对照。

3.最新的经济指标显示,通缩风险加剧,投资增速继续下滑,内需不足,经济复苏面临不确定性。

4.政策方面,公开市场保持稳定的小量七天逆回购操作,同时,央行下调分支行常备借贷便利(SLF)利率。

5.目前市场心态谨慎,对后期债券市场看法存在分歧。我们暂时维持谨慎乐观的判断。临近年底,建议多单减仓持有,关注政策和资金面的动向。

操作建议:

贸易、物价、消费、工业、投资等一系列经济数据显示,经济复苏面临着压力。物价同比增速水平依然偏低,尤其是PPI疲弱,显示通缩风险依然较大;同时,投资增速继续下滑,工业数据整体偏弱;进出口双双维持弱势,内需更弱。

债券市场,在2015股灾之后,积累了一定的涨幅,目前市场心态颇为谨慎,对于后期走势的看法也出现一定的分歧。有的机构投资者认为,大的上行周期已经告一段落,债市可能面临着一波调整;也有机构投资者认为,在股市动荡、商品疲弱、资产配置荒持续发酵的环境下,债市持有并寻机买入依然是较好的选择。

我们暂时持谨慎乐观的态度。临近年底,密切关注各项政策的方向和资金面的松紧变化。建议多单减仓持有,暂时观望为主。

国债期货2015年12月报:债市年底谨慎操作.doc

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