股指八月报:经济韧性超预期,后市下行压力不大

时间:2017-07-31 08:47:10   点击:

1、经济韧性超预期,需求端成重要支撑。二季度GDP同比增长为6.9%,持平于一季度,GDP增速平稳显示经济韧性超预期,后期下行压力不大。从工业来看,6月工业增加值同比增长7.6%,前值6.5%,工业超预期增长显示需求端强劲,出口与消费成需求端重要支撑。

2、投资增速稳中放缓,房地产投资或将温和下行。名义固定资产投资增速为8.6%,增速与上月持平。从结构上看:基建投资保持相对平稳,制造业投资保持温和上行,房地产投资继续下行,民间投资有所上升。随着金融工作会议透露出监管升级,地方债核查加强,房地产调控不断推进,未来投资增速或将温和下行。

3、消费市场稳中有升,通胀短期平稳藏玄机。6月社会消费品零售总额与限额以上消费品零售总额增速较上升,互联网+消费发展势头良好,支撑消费市场。CPI环比下降0.2%(前值-0.1%),PPI环比下降0.2%(前值-0.3%),同比均持平,通胀短期平稳,货币不松不紧。

4、外需持续强劲,内需改善显韧性。以美元计价,6月出口1965.9亿美元,同比增长11.3%,前值为8.7%;进口1538.3亿美元,同比增长17.2%,前值为14.8%;6月贸易顺差继续扩大以及外汇储备连续5个月的增加,对人民币汇率的企稳进一步形成支撑。

5、资金脱虚向实,新增贷款超预期。企业债、地方债发行减少致M2同比增加9.4%,前值9.5%,M2低速成常态。严监管背景下,企业融资需求旺盛,信贷超预期,6月新增人民币贷款1.54万亿元,环比大增4300亿,同比多增1600亿。信托贷款支撑表外回升,6月社会融资规模1.78万亿,环比大增7200亿,同比多增1333亿元。

操作建议

股指:

金融工作会议上透露出金融去杠杆与实体经济去杠杆“两手抓”,资金脱虚向实,预示近期利率将回归常态,防止因流动性收紧引发的实体经济融资利率过快上涨,同时金融工作会议与政治局会议都强调处置“僵尸企业”,积极稳妥的化解累积的地方政府债务风险,有效的规范地方政府举债融资,坚决遏制隐性债务增长。把控国企与地方政府负债杠杆风险,建立普惠金融体系,争取调整经济姿态,迎接十九大。

经济韧性超预期,出口与消费成需求端重要支撑,预计下半年经济下行压力不大,预计后市股指震荡向上可能性趋大

 

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