油脂7月报:大豆供给压力持续释放,油粕需求继续承压

时间:2017-06-30 08:55:46   点击:

1、6月份USDA上调南美产量,新年度美豆面临供应压力

2、巴西大豆惜售逻辑遭挑战,出口加速或成常态

3、进口大豆进口量创下新高,到港压力进一步释放

4、生猪存栏量环比小幅下降,豆粕需求动力不足

5、国内油脂库存分化,棕油消费有望起色

操作建议:

2016/17年度美豆供需平衡表有望继续上调出口和下调压榨。伴随美豆旧作出口走向尾声,美国农业部公布的最新数据显示,目前美豆的种植进度为96%,现阶段是美豆在一年中供应相对较紧的时候,虽有USDA中性略空的报告,但短期来看,下行空间不大。

2017/18年度美豆种植面积8950万英亩,收割面积8860万英亩,单产水平维持在48蒲式耳/英亩,据各大气象机构的判断来看,今年气候可能呈中性,利于大豆生长,且过去三年单产平均值为49蒲式耳/英亩,所以美豆单产仍有上调可能。大豆种植面积增长,加上单产面临上调,美豆下半年供应压力较大。根据美国农业部6月份的预估数据,2017/18年度美豆库存消费比为11.69%,创近几个年度最高,美豆供给进一步宽松。在接下来的2个月内,影响美豆的关键因素还是天气,未来美豆走势将密切围绕天气影响下的大豆生长状况及美豆单产预估展开。

根据巴西贸易部最新公布的5月份出口数据显示,2017年5月巴西大豆出口1270.93万吨,同比增加了5.67%,在巴西大豆丰产确定之际,季节性出口将成为常态,特别是继巴西雷亚尔暴跌及本月20日巴西警方称已掌握总统特梅尔受贿的相关证据,预计引发巴西豆农售粮积极性,巴西大豆出口速度有望继续增加。

在环保压力逐步趋紧以及猪肉进口量大幅增加的冲击之下,国内生猪及能繁母猪存栏量环比降低,豆粕需求端拉动力不足,国内豆粕价格短期将有望继续维持弱势格局。

马来西亚棕榈油产量尚未恢复。厄尔尼诺的实际影响预期在8月份逐步结束,随着棕榈树成熟面积增加及树龄结构优化,棕榈油产量在后期有望得到快速提高。国内棕榈油库存处于偏低水平,6-7月份国内进口棕榈油到港量预期不足,在国内需求逐步起色之下,对棕榈油价格形成支撑。国内豆油商业库存持续回升,在后期大豆进口量持续增加的情况下,而短期国内豆油消费平淡,豆油库存有望快速累积,施压国内豆油价格,豆油、棕榈油之间的价差有望缩小。

 

7月油脂月报.doc

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