股指7月报:经济稳中放缓,股市延续震荡

时间:2017-06-28 09:01:09   点击:

1、经济稳中放缓,需求仍有支撑。5月官方PMI录得51.2,5月工业增加值同比6.5%,均与上月持平,而财新PMI录得49.6,从去年7月以来首次跌落荣枯线下方,同时财新服务业PMI录得52.8,前值51.5。显示二季度经济稳中前行,短周期经济趋势性走弱,但需求端依然有支撑。

2、投资增速或放缓,房地产投资拐点隐现。名义固定资产投资增速放缓至8.6%,其中基建投资高位回落至16.66%,前值18.21%,制造业投资上升至5.1%,前值4.9%,房地产开发投资回落至8.8%,前值9.3%,民间固定资产投资相对稳定。工业保持平稳,基建与房地产投资增速拉低投资增速,随着地方政府举债核查加强,房地产投资拐头向下,投资增速或持续放缓。

3、消费稳中有升,需求趋弱通胀无忧。5月社会消费品零售总额与限额以上消费品零售总额增速均与上月持平,显示消费市场稳中前行。CPI环比下降0.1%(前值0.1%),同比上涨1.5%(前值1.2%),PPI环比下降 0.3%(前值-0.4%),同比上涨5.5%(前值6.4%),核心CPI环比下降0.1%(前值0.3%),同比持平,显示物价依然维持低位反弹,大宗商品持续打压PPI,需求趋弱但通胀无忧。

4、内需分化显端倪,外需持续改善。按美元计价,5月进口同比增速14.8%,与PMI进口指标出现分化;出口同比增速8.7%,前值8.0%,贸易顺差408.1亿美元,前值380.33亿美元。内需分化初显端倪,外需持续改善,贸易顺差或继续扩大。

5、M2低速或成新常态,信贷结构显分化。5月M2同比增速9.6%,创历史新低,M1同比增速17.0%,前值18.5%,新增贷款11100亿元,超预期持平,社融回落至10625亿元,前值13834亿元。理财产品收缩、信用扩张收缩致M2低速或成新常态,信贷强劲,融资回表,流动性脱虚向实,非标与债券下滑,社融不及预期致回落。

操作建议

股指:

国外消息面:美联储今年至少还有一次加息,以及耶伦年内缩表的提出;国内基本面:经济稳中放缓,需求端仍有支撑,但房地产拐点隐现,经济增长承压,同时央行称M2低速将成常态,显示在温和去杠杆下,金融监管还将持续一段时间,利率易上难下,货币易紧难松。此外随着A股加入MSCI持续发酵与投资者准入管理实施,市场将逐步转化以机构投资者为主导,白马蓝筹价值回归的投资方向。

市场利率的上行,将使企业融资成本上升,但央行将灵活运用多种货币政策工具组合,把握好去杠杆与维护流动性基本稳定之间的平衡,同时物价方面在低位,为货币政策的灵活性也提供支撑。

预计股指后市震荡盘整可能性趋大。

 

股指七月报.doc

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