油脂油料6月报:供给端压力分化,油粕继续承压

时间:2017-05-26 08:45:38   点击:

内容提要:

1、5月份USDA上调南美产量,新年度美豆面临供应压力

2、巴西大豆惜售逻辑遭挑战,出口加速或成常态

3、进口大豆进口量大幅回升,增值税下调施压

4、生猪存栏量环比小幅上升,豆粕需求小幅增加

5、国内油脂库存分化,棕油消费有望起色

操作建议:

2016/17年度美豆供需平衡表有望继续上调出口和下调压榨,预期乐观的情况下,2016/17年度美豆出口有望达到20.75亿蒲式耳,国内压榨有望下调至19亿蒲式耳,库存消费比有望继续维持10.63%不变,继续施压美豆价格。

2017/18年度美豆种植面积8950万英亩,收割面积8860万英亩,而单产水平维持在48蒲式耳/英亩,根据美豆种子水平的趋势性提高,在天气正常的情况下,48蒲式耳/英亩的单产势必是低估的,根据美国农业部5月份的预估数据,2017/18年度美豆库存消费比为11.33%,创近几个年度最高,美豆供给进一步宽松。6月份,美豆传统的天气影响因素较重的月份之一,也将成为美豆阶段性波动的重要变量。

巴西贸易部最新公布的4月份出口数据显示,2017年1-4月累计出口2383万吨,较去年同期增加14%。在巴西大豆丰产确定之际,季节性出口将成为常态,特别是巴西雷亚尔大幅贬值之后,农户惜售意愿下降,大豆可流通量增加,巴西大豆出口有望加速

在环保压力逐步趋紧以及猪肉进口量大幅增加的冲击之下,虽然国内生猪及能繁母猪存栏量环比小幅增加或持平,对豆粕消费形成一定支撑,但预期增量有限,国内豆粕价格短期将有望继续维持弱势格局。

马来西亚棕榈油产量恢复停滞,厄尔尼诺的实际影响预期在8月份逐步结束,随着棕榈树成熟面积增加及树龄结构优化,棕榈油产量在后期有望得到快速提高。国内棕榈油库存处于偏低水平,5-7月份国内进口棕榈油到港量预期不足,在国内需求逐步起色之下,对棕榈油价格形成支撑。国内豆油商业库存持续回升,在后期大豆进口量持续增加的情况下,而短期国内豆油消费平淡,豆油库存有望快速累积,施压国内豆油价格,豆油、棕榈油之间的价差有望缩小。

华安期货油脂油料6月报,供给端压力分化,油粕继续承压.doc


免责声明:本产品是由华安期货免费提供,根据客观基本信息、持仓系统、风控系统独立做出的建议,仅供参考,风险自负。

客服热线

400-882-0628