经济出现放缓,股市震荡盘整

时间:2017-05-25 15:33:58   点击:

1、经济数据开始回落,经济活动出现放缓。4月官方PMI51.2,环比回落0.6个百分点,低于预期值51.7,财新PMI50.3,环比回落0.7个百分点,从两者3月PMI背离到4月PMI双双回落,以及工业增加值当月同比6.5%,环比回落1.2个百分点,都显示经济活动开始放缓。

2、投资增速小幅放缓,房地产投资持续存隐忧。名义固定资产投资累计增速小幅放缓至8.9%。基建投资累计增速由18.68%微幅降至18.21%,制造业投资累计增速由5.8%下滑至4.9%,民间投资累计增速降为6.9%,但房地产投资累计增长9.3%,上升0.2个百分点,随着限贷限购政策逐步发力将逐步带来销售回落、资金面偏紧,持续性存隐忧。

3、消费市场出现回落,通胀维持低位。4月社会消费品零售总额增速10.7%,同比回落0.2个百分点,限额以上企业消费品零售总额增速9.2%,同比回落0.8个百分点,消费市场有所转弱,CPI温和上升,通胀维持低位。

4、内需边际回落,外需波动常态。国外经济体在复苏过程产生分化,美联储6月大概率加息等因素导致资本流出压力存在,目前总体来看,受金融去杠杆、大宗商品量价齐跌、补库存进入尾声等因素的影响,未来进出口增速可能相对有所降低,贸易顺差或持续扩大。

5、表外融资转表内,监管协调温和去杠杆。地方债、企业债同比少发行,M2同比增速小幅下降,金融监管趋严,银行收缩表外理财产品规模,重回表内融资,加大4月信贷投放。一季度货币执行报告下阶段将着力加强一行三会之间金融监管的协调,温和去杠杆,缓解市场情绪。

操作建议

股指:

    经济数据的回落,显示二季度经济活动开始放缓,受金融去杆杠、美国6月大概率加息等因素影响,银行间同业拆借利率高企,市场利率面临上行压力,但银行增强了对实体经济的支持,企业贷款新增较多,实体经济融资需求强劲,另外一季度货币执行报告指出下阶段将着力加强一行三会之间金融监管的协调,去杠杆和维护流动性基本稳定之间会保持相对平衡,实现温和去杠杆,强监管忧虑得以缓解。

    经济数据回落将制约股指上行空间,同时本年度GDP增速维持6.5以上,形成托底,股指继续下行空间有限,预计股指后市震荡盘整可能性趋大。

 

股指六月报.doc

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