【华安期货天胶9月报】 沪胶面临泰国抛储及交割压力 短期仍旧维持弱势

更新时间:2014-09-17 09:44:28   来源:华安期货  点击:
要点提示:             
1、美国经济数据强劲支撑,经济复苏局面加速,美联储今年秋季结束购债计划已几无悬念。后期应该关注市场对于加息预期的炒作。国内8月汇丰PMI以及信贷数据显示经济依旧偏弱,改革阵痛仍在继续发酵。
2、原料价格回落致割胶积极性受损,海南南部民营胶长今年开工甚少,干胶产量明显下滑。印度汽车业复苏提振天胶进口,缓解天胶供过于求带来的压力。美国“双反”的反对声音加大,有向好方向发展迹象。日胶受日元贬值影响明显强于沪胶,或带来一定支撑。
3、当库存逐渐从国内向原产地转移之时,内外价差也在逐步修正,目前烟胶片与标二、全乳胶与复合价差都在继续缩小。保税区库存转移到区位,标胶因价格优势加速转移。乳胶已经首先打破稳定格局,价格再次向下,目前越南3L价格仍旧偏高。天胶基本面中长期在修复,但短期仍旧处于弱势格局。
4、据越南媒体最新报道,2014年1-7月越南橡胶出口额较上年同期下降32%,芒街市场封关造成的3L价格坚挺,但积累的大量库存或许在开关后增加供应,追标胶复合而去。泰国降低出口关税意图增加竞争力,但无形中会放纵标胶价格下行。
5、泰国政府胶抛储结果6万吨烟片1955,4万吨标胶1715,总计10万吨。国内有企业有意向购入泰国抛储的橡胶并在国内抛售。如果这一事实成立,对胶价将造成进一步打压。同时,随着1409交割,大量13年全乳胶流入市场,也加大市场供应。
9月市场展望与投资策略:
  宏观面整体趋稳,长期仍旧处于大变革阶段,工业品受产能过剩影响调整最为严重,按照市场规律后期应该是在亏损的边缘存续,让其优胜劣汰。
9 月份天胶面临最为严重的影响因素有两个:一是回归到市场需求,旧胶与新胶使用价值差异不大,或可忽略。后期随着泰国抛储以及上期所交割库存流入市场,现货 价格的反弹空间极其有限。二是美国“双反”政策初裁结果几经推迟,市场反对声音较大,能否推出成为后市影响关键;如若最后不能通过,则沪胶会面临一轮新的 反弹走势。
涨不动、跌不动成为目前天胶市场的主旋律,一是因为目前的绝对价格偏低,对于空头而言风险收益比不合理;二是因为目前供过于求的大格局下,买方市场下,价格易跌难涨。根据胶情视界的数据,增产或将持续到2016年。虽然成本因素会导致产量低于预期,但仍难掩饰长期供大于求的局面。

结合前期分析,我们认为在1409交割完成之前,反弹空间极其有限,弱势形态依旧,甚至仍存有继续下跌风险。1501合约关注15265以及15600附近的压制,前期空单可继续持有;一旦突破该价位压制,行情或许有转暖迹象。

 

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