棉花8月报:政策利好缓解悲观情绪,郑棉或迎止跌震荡

时间:2014-08-11 11:34:35   点击:
内容提要:
  1. 政策陆续出台,短期棉价下行空间或有限。新疆自治区从6月1日起至8月31日,将逐级展开棉花种植面积的核实督查,并将于9月上中旬进行测产。同时国家将对在新疆使用疆棉的纺织企业给予500-800元/吨的补贴,促进疆棉就地消化,减少疆棉向内地流转,令2014/15年度内地高品质棉花资源供应趋紧,因此棉价下行空间或不及此前市场预期。
  2. 抛储政策将延续至8月底,成交维持低位,棉价波动空间或有限。8月底前抛储政策不做调整,新花上市前,市场供应主体仍是国储棉和进口棉,一方面纺企关注焦点转向低价新花,另一方面纱线和坯布市场颓势暂难扭转,纺企补库意愿不强,短期现货棉价将继续围绕抛储价波动,按3:1的配额搭售下,预计价格将运行于16200-17000。
  3. 6月棉花进口回升、棉纱进口回落,政策和需求影响下或维持平稳。虽然近期外棉价格快速下行对国内纺企吸引力增强,但进口配额发放控制下,加之抛储成交率维持低位,内外棉价差收窄,尤其是疆棉新花即将上市,纺企对国内棉关注上升。预计本年度11月前,国内月度进口棉数量或维持低位平稳的态势。
  4. 6月纺织服装出口形势向好,纺企观望等待新花上市,行业将迎新生机。9月后新花将陆续上市,供应压力下,市场对新年度棉价预期悲观,纺企也在等待新花补充库存,待本轮去库存结束后,原料成本下降将提升纺企产品竞争力,另一方面外围市场环境改善,纺织纱线和服装出口形势向好,经历本轮“洗礼”后,国内纺织产业将展现新的生机。
  5. 增产预期加剧,CFTC基金净多头寸下滑,但利多因素积累,美棉或迎止跌震荡。当前美棉主产区天气有利,棉花长势良好,且美国农业部上调2014/15年度美棉种植面积、产量和期末库存预估,增产预期愈演愈烈,虽周度出口数据有所改善,但市场对未来出口前景依然忧心忡忡。美棉快速下行令超跌反弹动能积累,且潜在的天气扰动和纺企低位买盘介入下,预计8月份将呈低位震荡反弹的走势。但供应过剩的背景下,反弹空间有限。
后市展望:                               
新疆将开展种植面积核实督查和测产工作,暗示面积和产量相结合的直补方式或将实行。同时,国家将对在新疆使用疆棉的纺织企业给予补贴,或加剧内地高品质棉花供应趋紧态势。新花上市前,供应主要来自储备棉和进口棉,一方面纱线和坯布市场颓势暂难扭转,纺企关注焦点转向低价新花,抛储成交率仍将维持低位;另一方面内外棉价差收窄和国家控制配额发放下,棉花进口量或维持低位,外部冲击减轻。虽纺织品服装出口形势继续向好,但市场对新年度棉价预期悲观,纺企也在观望等待新花补充原料库存,棉价短期将继续围绕抛储价震荡。郑棉主力1501合约目前徘徊于14500附近,虽政策扰动下阶段性反弹,但需求未明显改善,且供应压力依然沉重,基本面中期仍偏空。综合判断,8月份CF1501或维持区间震荡,预计震荡区间(14200,15000),投资者可采取高抛低吸的震荡操作,同时关注直补细则公布。

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