2014年外汇与贵金属年度展望

时间:2014-08-21 11:08:38   点击:

要点提示:
1. 美联储退出宽松从预期到实现,将是巩固美元指数的过程。对于美国而言,美元货币是借以控制全球经济的重要手段之一,因此在储备货币多元化的背景下保留或者增强美元的霸主地位仍是其重要任务。美国经济增长整体处于良性循环过程中,退出宽松有望在2014年实现。伴随着美国劳动力市场及房地产市场的复苏,美联储终将迈出收紧宽松的步子,退出宽松从预期到最终落实,是美元指数保持相对强势的过程。
2. 欧债问题处于平静期,欧元区经济复苏有望走向正循环。从目前欧元区的经济状况来看,有望延续去年的稳步回升态势,对欧元构成积极支撑。货币政策方面,美联储收紧宽松货币政策之前仍是欧元区降息等宽松货币政策提振欧元区经济的契机,因为一旦美联储收紧宽松,欧元区也需要考虑应对措施以防止资金逐利性而流出给经济带来的影响。货币政策的被动性将使得欧元兑美元汇率处于相对弱势。
3. 美收紧宽松从预期到实现对金银构成中期压制,金银2014年难回牛市格局。美联储2014年退出宽松的可能性极大,退出宽松从预期到实现的过程中将是美元指数走强巩固阶段,对金银构成中期压制,2014年金银难以重返牛市。供求基本面方面,黄金在2013年投资需求减弱拉低总需求,若2014年美国牵头开始收紧宽松,将继续弱化黄金的投资需求属性,压制黄金价格;伴随着未来光伏产业的发展的理性回归,以及拉美中东北非地区对光伏产业需求的逐渐扩大,光伏产业稳步发展将带动白银的工业需求,构成对白银价格的支撑因素,未来白银价格的下跌空间将小于黄金。
总结展望
1. 现阶段美元相对强势仍是主流,而国际经济形势方面,美国经济仍朝着复苏迈进,经济逐步好转构成支撑美元指数的内生动力;非美主要经济体货币政策宽松及收紧都将滞后于美国,货币政策的被动性将使得其本国货币兑美元汇率出现贬值的风险,构成美元指数上涨的持续性外生动力。综上所述,美元指数未来1-2年中将伴随着退出宽松从预期到实施的过程中走强,退出宽松前美元指数将在在79-84之间巩固,退出宽松后波动区间将抬高至84-88;欧元兑美元汇率1.2-1.38将是主要波动区间,若下破该区间,下方空间将扩大。
2.美元指数未来1-2年中将伴随着退出宽松从预期到实施的过程中走强,对黄金价格构成主要的压制因素,2011年黄金的快速上涨并创下的十年新高在未来还需要1-2年的时间在1500美元/盎司以下予以消化。未来美联储退出QE付诸行动美元真正走强之时或是新一轮黄金走弱阶段,国际金价800-1000美元/盎司可期,对应沪金指数180-210一线。相比之下,白银在未来几年中依靠光伏产业的稳步发展将带动工业需求的增长,大方向与黄金同步的前提下,下跌空间将小于黄金,国际银价16.5-17.5美元/盎司一线将是重要支撑位,对应沪银主力3300-3500一线支撑。
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