“机遇2021-第八届华安期货投资江湖年度峰会”圆满落幕!

更新时间:2021-01-07 17:00:59   点击:

2020年注定是不平凡的一年,年初突如其来的新冠肺炎疫情带来前所未有的冲击,世界经济陷入二战以来最严重衰退,国内企业面临严峻挑战,但在全国上下统筹推进疫情防控和经济社会发展工作等一系列政策作用下,各行各业有序复工复产,中国经济运行稳步复苏,显示出强劲的韧性。期货市场也迎来了大发展,保证金突破8000亿元。截止2020年12月份,随着国际铜、短纤期货的上市,我国已上市了87个期货和期权品种,其中,农产品期货24个,工业品期货39个,金融期货6个,期权共19个,基本覆盖了农业、金属、能源、化工、金融等国民经济主要领域。

期货品种越来越多,可能现在绝大多数投资者都无法一一枚举,悉数列全,但品种不同,道理确有相通之处。所以“机遇2021-第八届华安期货投资江湖年度峰会”特别精选了棉花期货期权、有色金属、技术分析、能源期货、股指等主题组建了线上圆桌论坛形式,邀请了期货行业的资深人士、现货专家以及行业代表,不仅有基本面分析,了解宏观环境、行业政策,还有技术分析把握入场点位,技术指标。希望在讨论中能碰撞出火花,为大家更好地总结经验,规划2021年的投资方向。


峰会全程回看


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峰会纪要

1

棉花期货期权专场观点提炼


今年以来,受全球经济下行压力与新冠肺炎疫情的叠加影响,棉纺行业遭受了前所未有的冲击。如何应对严峻复杂的形势,打破当前困局,成为了棉花上下游企业亟需解决的问题。而对于普通投资者,面对这样复杂的投资环境,也需要了解产业的现状和发展方向。

华安期货投资江湖年度峰会——棉花期货期权专场的嘉宾与大家共同探讨了棉花、棉纱市场的分析,也希望能在目前这个错综复杂的环境中为大家理清脉络,梳理方向。


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姬广坡

上海国际棉花交易中心首席专家、常务副总经理


棉花今年走势呈V字型,年初受疫情影响,出现急跌降到本轮低点,然后逐渐缓慢恢复,国庆节之后,随着新季棉花上市,价格出现了明显上涨,目前是盘整中。宏观环境来看,中国作为最早从疫情中恢复的国家,助推了下半年出口需求的增长。因中美关系持续紧张,对中美贸易乃至出口全球的贸易受到较大影响。

对棉花来说,由于进口美棉和国储棉花数量的减少,又使棉花价格获得强支持。

国庆节后的暴涨是新疆棉花的加工能力过剩,轧花厂对新季棉籽原料的抢收助推了现货价格。供应与去年持平,质量不如去年。期价高于现货,套保无法实现,目前处于相持阶段。对于明年行情的判断,在三四月份之前,可能将维持目前的14000左右盘整,没有太大行情,四月份之后,如果有新的基本面消息,则可能出现新的行情变化。


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张伟

厦门象屿物流集团棉花事业部总经理


今年新季棉花上市后,籽棉价格从5.8元涨到了7.2左右,随着南疆喀什疫情出现后,收购价有所降低。现货带着期货涨,由于去年轧花厂利润不错,导致产能扩展,今年棉花质量不佳,但依然被抢购。目前加工完成过半,但仓单量偏少,一方面质量不佳,一方面是升贴水偏低。现货的套保需求较大,盘面如果有利润,将会有套保压力。


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汪前进

上海纺投贸易公司市场发展部经理


对于棉花的下游棉纺企业而言,疫情之后积极复工复产,双十一之前备货积极,带动了棉花棉纱订单量的增长。目前棉花的整体需求比较旺盛,受疫情的冲击较小,加上今年有极寒冷冬的预期,棉花库存偏紧,对价格有一定支撑。


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李莉

华安资本衍生品业务部总经理


期货和期权各有优势,对于普通投资者,如果刚接触期货,对期权不太了解,则需要花一定的时间去了解期权的规则,因为期权是权利和义务不对等的衍生品,期货的收益是线性的,期权则是非线性的。投资者要根据自己对未来的判断和收益的预期来选择期货还是期权。但对于企业,期权和期货则是必不可少的风险管理工具。



2

有色金属专场观点提炼


华安期货投资江湖年度峰会——有色金属专场对2020年铜、铝等有色金属的价格走势进行了回顾,并且分析了铜的上下游产业链及供需情况;此外对于影响铜价的宏观因素,如财政政策、货币政策以及宏观经济总体走势、乃至于全球经济走势的影响因素进行了分析。对于铜企目前基差贸易现状、国际铜上市对期货市场的影响也做了分析,并且展望了2021年有色金属市场发展与投资机会。


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孙君

华安期货有色分析师


供给方面,今年由于疫情的影响,铜精矿产量有所降低,明年由于疫情及疫苗供应的影响,铜矿供应在上半年仍有偏紧预期,下半年整体偏宽松;废铜供给由于再生铜政策有望增加。需求方面海外消费潜力强劲,目前库存比较低,房地产和汽车库存处于低位,明年上半年随着疫情得到控制,消费有望增长,带动需求提升,下半年宏观政策由于通胀压力可能有收紧压力;国内方面,铜消费的重点领域房地产、汽车、电力和家电行业明年对铜消费可能都有提高,尤其是新能源汽车的推广。


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朱捷

安徽易天投资有限公司总经理


今年主要行情受疫情主导,认为目前各大配置类资产已经消费了关于疫苗推出对于疫情控制的利好消息,所以目前交易更关注盘面消息。明年的复苏之路仍然曲折,短期暴涨后行情不会很顺畅,短期在疫情复燃、经济复苏动能不足和政策刺激退坡的影响下大宗商品或震荡走弱。但对明年的看法总体仍然偏强势,预计明年人民币仍有升值动力,市场震荡后的表现值得期待,在选择标的方面仍需要认真选择,长期来看,新能源市场潜力大,看好铜。在全球范围来看,中国的资产相对比较安全,不过要警惕系统性风险的爆发,尤其是疫苗的效果不如预期将会使得资产价格保跌。


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李丹

上海钢联有色研究员


铜冶炼企业上半年产出低于预期,下半年冲量趋势较为明显,预计2020年中国精炼铜产量接近900万吨,同比增长大约2%。2021年中国精炼铜产量估计925万吨,产量增速可能略快于消费增速。废铜整体供应偏紧,但随着再生铜政策的熟悉,2021年废铜进口量将会逐步增长。2020年电力行业对铜的消费刺激增量有限,家电、汽车等行业表现亮眼,房地产竣工恢复速度不如人意,2021年有望迎来竣工高峰。后续铜价走势要看宏观环境能否达到市场预计以及消费是否又明显好转,总体看到2021年铜价走势。提醒警惕宏观环境变化、疫情常态化。


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徐长宁

铜陵有色商务部高级经济师


讲解了铜贸易的利润来源:一是各种价差,主要包括期现价差、跨期价差;二是票据贴现业务的利差。铜还呈现消费季节性旺季,旺季的时候会出现正价差,并指出价差在250左右可以介入买现货卖期货操作。此外,还解读了国际铜合约。包括国际铜合约是不含税价格,品质高于沪铜,保证金币种多样化。国际铜和沪铜之间的价格关系弱于国际铜和伦铜之间的价格关系,分析了无风险套利区间。国际铜对不同市场参与者的影响:对投机者机会没有影响,对保值来说,避免增值税影响,效果更好,成本更低;并提出了外贸企业可以运用的策略。



3

技术分析专场观点提炼


华安期货投资江湖年度峰会——技术分析专场中以螺纹钢为重点,从技术到量化再到资金管理等方面进行分享。分享的顺序刚好也是大家一步步从初级投资者到成熟投资者的进阶过程,从刚开始的时候关注技术指标,到成熟以后更加关注资金管理,这本身也是一个成熟投资者的成长历程。 


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阮剑明

第五届投资江湖武林大会实盘赛第六赛期冠军


重点关注K线这一块,结合多日线、日、周、月线,线柱大小,特别是大阳线,下阳线,波动大的k线柱,要注意k线图和分时图有无诱多诱空因素出现。对于投资者来说一开始就会很关注K线,到了一定程度之后再看有效性还是很高的,尤其是一些比较典型的K线组合,准确率很高。

另外需要结合相关联品种来共同分析,以消息面、未来趋势、经济情况、市场环境等因素来综合判断,要买进同时最好相关联品种也要呈上涨趋势。

对于投资者来说还需要注意的是一定要形成自己的交易系统,在投资时要知道怎么进场、怎么出场;然后需要注意的是每一笔投资有固定的止损点,但是没有止盈点,这样才能做到“小亏损、大盈利”。

最关键的就是心态,很多大行情中都可能因为心态不好而让之前的努力付之东流。当然心态是在投资过程中随着资金一点点的增长而培养出来的,建议各位投资者一定要多多培养。


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曾星

美国黄金率投资咨询公司总经理


详细阐述了如何应用帝纳波利点位交易法从各个周期,包括季线、月线、周线、日线等捕捉螺纹钢市场的交易机会,以及如何选择高概率高盈亏比的入场点和出场点。

另外需要提醒各位投资者:在交易过程中当技术方面的基础掌握之后,心态就是非常关键的决定性因素。有时候遇到交易很顺的时候往往会忘乎所以,仓位加到很大,但是一旦市场出现一个比较大的波动,或者基本面出现大的影响因素,心态把握不住、仓位管理不善往往容易出现大的亏损。每一个交易者在资金管理上一定要知道自己心里的承受能力,这个对于每个交易者都是不一样的,而且在交易过程中会有变化,一定要找到这个数值,直观面对它并且以此来确定仓位,这样往往在交易中的心态就会比较轻松,风险的抵御能力也会提高。


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崔天涯

华安期货投资研究部经理


程序化交易的核心三点是:

一:多品种,农产品、工业品、化工品等三大类都要匹配;

二:多周期,短、中、长三个周期都是需要具备的,这个在程序化中十分需要注意;某一个品种有三个周期可能多空周期会形成对冲,但是例如近期螺纹钢一旦行情启动,短中长三个周期都开多单,效果会很好;

三:多策略,程序化中不能用单一策略进行匹配。

实现稳定的盈利需要投资者打好基础,做程序化刚开始的时候不要选择去学习太难的东西,选择一些简单的平台去进行学习效果会更好,而且基础指标是经过长期验证得来的成果,不会因为简单就没有用处;

学好基础后一定要寻找自己的交易方法,首先要小仓位、多品种的去寻找方法,之后可以通过组合的方式去限制自己的仓位,这样可以知道每个模型的最大风险,通过软件衡量出来。如果是通过手工进行交易,那么一定不要忘记风险,哪怕盈利再多,一旦亏损就不可预估。


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张全伟

以马内利公司董事


当资金量达到一定规模后需要与基本面、供需进行结合,所以在进行资金管理、仓位管理的时候也需要结合这些因素。做任何一个品种,不要刚开始就寄希望于大幅度盈利,首先需要考虑到风险,风险就是需要通过资金管理来进行规避。例如我之前进热卷,至少就分了三次仓位,刚开始是5%-6%的仓位进行试仓,到了一个平台后再进行加仓,突破这个平台后再次进行加仓,加仓三次后等待收获就可以了。如果行情出来,那么就等着利润出来,如果行情没有按照我们预期的方向走,那么最下面试仓的支撑点也是非常清晰的。

要看对趋势、资金管理到位,这样心态自然就会变好。要有独立思考,不要受太多干扰去决策自己的进仓时机和趋势判断。


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王凯元

博云资本教育创办人


右侧交易优势(偏向金字塔建仓):介入后快速按预期方向走,顺势而为,且把握当下较强势品种,资金利用率高;右侧交易劣势:持仓价格较高,行情不大的话,锁定利润空间相对有限,有追高风险;右侧交易赢在转在位,做确定性及主动权;

左侧交易优势:如果行情不久后反转,拿的价位优势较大,不用担心拿不到筹码;左侧交易劣势:下跌过程中底部只有一个,浮亏加仓,且无主动止损计划;偏向抄底。

实战中能控制的只有仓位及最大亏损幅度;在模糊的确定性中保持身心合一,自由轻松发挥。

仓位管理是核心,需结合自身策略(单边、套利来区分),可以考虑外部因素(行情)定仓位;或者内部因素(曲线)定仓位。

另外一定要出去学习,因为你不知道自己的风格和定位具体是偏向哪一种。可以先从日内短线开始,不需要过多考虑基本面因素,可以帮助形成很强的肌肉记忆,做到一种主观量化。经过时间沉淀,最终一定要形成自己的体系与框架。另外做波段很重要,短线是用来练习与训练的,当形成足够强的肌肉记忆后,先把有效的形态记忆好,然后在实施波段交易过程中,把趋势跟踪、仓位匹配做好,就更容易实现盈利。



4

能源期货专场观点提炼

2020年能源化工期货品种波动剧烈,走势分化较为明显,且在新冠肺炎疫情仍然肆虐全球,美国大选基本落定,贸易冲突、地缘政治等因素仍存在较大的不确定性的背景下,华安期货投资江湖年度峰会-能源期货专场围绕宏观经济形势、原油产业基本面、原油期货技术面、原油关联市场及原油产业链展开交流分享。


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陶健

万航网创始人


分享主题为燃料油和原油市场国内外宏观环境影响因素分析,陶总从货币政策、财政政策、经济发展、疫情发展等角度对2021年的宏观经济做了预期分析,并认为2021年全球经济将逐步复苏,GDP增速也将回归正增长,宏观面整体利多大宗商品。

2021年原油自身供需平衡的情况下,预计原油价格以维持现有水平为主。高硫燃料油由于供应端的萎缩和需求端的韧性尚存,未来可能具有更好的上涨表现,价格重心或逐步抬升。全球航运市场的表现和低硫燃料油各地库存表现来看,预计2021年低硫燃料油价格将表现疲软,有进一步下跌的可能。


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陈向忠

职业投资人


分享主题为原油技术性交易机会的把握,陈总从原油品种的特点以及原油的波动规律为我们介绍了交易原油的交易依据和原则:以趋势作为决定开平仓方向、开平仓区域及持仓长短的依据,以形态作为精准开平点的依据,以成交量作为辅助判断趋势和形态的依据,以成交量和波动幅度作为判断转势依据,从背离的角度来判断是否将转势。并辅以分时图及日K线图对交易依据和原则做了实例分析。最后,陈总强调了风险控制的重要性,并指出应根据技术水平、资金实力、心理承受能力确定仓位,要控制交易频率、严格执行止损。


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安然

华安期货能源化工研究员


分享主题为国内原油与国际原油价格联动性分析,安老师认为国内外油价走势呈现长期稳定的均衡关系,表明我国原油期货已经融入国际油市价格体系。国内油价与三大基准原油价格互为因果关系,内盘油价多数时间既受国际油价波动影响,也会对国际油价产生冲击,同时在特殊情况下走势仍具有独立性,能够客观反映出我国乃至东亚地区供需情况。并且考虑到WTI在全球原油定价体系的领导地位,国内油价对WTI价格的影响程度逐渐提高,未来应增加国内油价与WTI价格联动性的关注。


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钱坤

合肥创业投资有限公司投资总监


分享主题为原油对其他大宗商品的影响,钱总认为以美元定价的原油等大宗商品价格应当与美元走势呈负相关性。在基本金属中,铜与原油之间的关联度最高。一方面,铜大量运用于制造业、工业、建筑等全球经济支柱产业,所以铜价是宏观经济环境改善与否的验证指标之一;另一方面,能源投入约占铜生产总成本的40%,但是伴随着社会对环保的重视以及清洁能源的投入使用,能源与铜的相关性确实有所下滑。最后,钱总也从原油产业链的角度介绍了原油与沥青、燃料油、PTA等已上市化工期货品种的相关性。




5

股指专场观点提炼


华安期货投资江湖年度峰会——股指专场邀请到四位嘉宾,共同分析股指期货市场基本面影响因素,讨论股指期货及期权在投资管理中的运用。在基本面篇,四位嘉宾从全球股指市场动态,到宏观面分析,再到市场情绪、资金面及估值水平监测,最后到多级别K线的复盘与展望,自上而下,共同对股指期货市场走势进行分析和展望。在应用篇,嘉宾们谈到股指期货的基本功能是作为一个风险对冲工具,帮助投资者管理风险。有了这个工具,投资者在持有股票时,可以用期货对冲,降低敞口风险,减少现货持仓的调整频率;可以用期货来替代现货,进行建仓;基金等机构投资者还能运用股指期货设计出更丰富的策略和产品。


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王世清

华安期货首席投资经理


回顾2020年证券市场,新冠肺炎重要事件对世界经济影响广泛和深远,世界经济快速陷入衰退,各国采取异常的宽松政策,中国A股和世界股市走出跌宕起伏、史无前例走势,投资机会大量涌现。

展望未来,中国证券市场短期高位震荡难掩中长期发展前景。A股市场毕竟经历了二年的牛市,结构性泡沫确实存在,需要时间震荡消化;但中国的强国战略、优越的体制和大的市场环境助推中国经济继续引领世界,这将支撑中国证券市场中长期向好。

股指期货是一种风险管理工具,如果正确运用的话,可以对冲权益资产持仓风险。对于投资者来说,关键是选择适合自己风格、与自己权益资产相匹配的股指期货品种及仓位。


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屈金佑

期权四维轮动交易体系创始人

“复利博士”


在股指论坛上,观点鲜明地指出,上证大盘和商品都处于月线级别的牛市行情之中,并且从技术面、期权策略配置等方面给出详细分析,具体观点如下:

1、相隔7年之后,大盘月线级别开启自2006年、2014年以来的牛市行情,2019年5月初露牛市苗头,2020年7月确认牛市,展望2021年,大盘继续开启震荡创新高之路。

2、期权是最好的趋势跟踪工具,在7月大盘、近期铜铝锌铁矿动力煤等品种牛市主升浪行情中,期权都有10倍以上涨幅。

3、期权同时是资产配置中的保险工具,在2020年2月3日极端行情下,300ETF基金现货资产缩水7.88%,而1%的认沽期权作为保险,为总资产获利超过12%,能够有效抵御大幅波动风险;

4、如果长期持有300ETF指数类资产,在震荡行情可以卖出虚值看涨期权(即采用备兑策略),增强指数型基金的收益。


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严佳炜

华安证券研究所金融工程首席分析师


在市场观点部分,从金融工程视角,分市场情绪、估值盈利、市场风格、资金面、A股日历效应等角度,展望年末和明年一季度行情。认为未来A股市场整体偏震荡格局,结构上,年末关注顺周期、逆疫情行业,一季度关注大消费。

在应用部分,详细介绍了公募绝对收益基金的整体规模、收益情况和配置策略。在现有的市场条件和监管环境下,公募绝对收益基金主要通过持有股票组合多头+股指期货空头,对冲Beta风险获取个股Alpha收益的方式获取绝对收益。辅助配合股票净多头策略、债券收益、打新收益、期货CTA等多种策略,在不同市场环境下,基金都能获取相对稳定的收益。


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鲍峰

华安期货股指分析师


以基本面分析为主,采用美林投资时钟作为理论依据。因新冠疫情爆发,国内和全球经济按下暂停键,经济进入被动衰退期,随着国内疫情得到有效控制,叠加政策宽松因素,经济开始企稳,2020年经济从衰退后期向复苏前期过渡。

展望2021年,宏观经济处于复苏中后期向过热前期过渡阶段,判断的理由是,维持经济向好的预期,通胀进入扩张周期,货币政策边际收紧。看好股指维持震荡向上的趋势。


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