华安期货2016贵金属及汇率年报:加息路坎坷 金银正在触底

时间:2015-12-24 16:35:21   点击:

要点提示:

1. 美国经济盛世下存隐忧,美联储缓慢加息将令美元指数先扬后抑。美国工业、服务业、劳动力市场及房地产数据稳步向好,为美国经济健康循环提供动力,也为货币政策正常化回归提供现实基础。但繁荣的背后仍然面临着全球贸易持续低迷,经济缺乏增长点等不利环境的困扰。美联储在内忧外困的背景下,下半年或将放缓加息步伐,主动引导美元指数回落,但受制于欧元区宽松政策的限制,美元指数回调幅度有限,仍将以强势为主。

2. 欧元区经济趋好,但欧银宽松政策将令欧元继续承压。2015年欧元区经济较2014年明显好转,总量指标及分项指标呈持续回升态势,产销渠道通畅,经济增长循环体制正在建立。2016年上半年,欧银继续宽松货币的可能性依旧较大,欧美货币政策的差异将继续维持,并主导欧元阶梯式贬值趋势不改,欧元兑美元汇率处于相对弱势。

3. 全球黄金ETF持续延续下降,2016年有望回升,为金银价格托底。2015年黄金ETF持仓仍在下行,ETF持仓仍以中小散户为主,因此,未来减持空间不大。随着黄金价格的触底,2016年黄金或将迎来价值投资机会,机构投资者抄底黄金的可能概率正在增加。

总结展望

美元:美国经济2015年表现良好,为2016年美国加息奠定基础。同时,商品贸易不景气也暗示着全球经济环境仍然存在潜在风险,美元指数2016年波动将加大。预计上半年,美元指数将重新站稳100 下半年,美元加息步伐将放缓,非美宽松货币政策收缩的预期也将增强,资金追求高风险收益情绪将推动美元指数震荡回调,并有望跌破100关口。

欧元:2016年欧元区经济可预见的潜在风险因素将明显减少,在不存在地缘政治风险的假设下,2016年欧元区经济将延续2015年良好势头继续增长。2016年欧元区央行延续宽松政策的概率较大,因此,上半年欧元仍将对美元示弱继续下行,欧元兑美元汇率跌至1.0-0.9是大概率事件;下半年,欧洲央行将通过多种形式引导欧元企稳,欧元最终将重新回升至1.0附近,并有意长期维持此水平。

黄金与白银:美元指数在2016年总体先扬后抑,波动频率加大,上半年加息初期,强势美元指数将继续令国际金价承压,有望下行突破1000美元/盎司,对应沪金指数200一线。国际银价有望下探10美元/盎司,对应沪银主力2400一线。下半年,随着美国实际利率趋于下降,黄金投资价值将逐步显现, ETF持仓将快速回升,黄金价格有望重新站上1200美元/盎司关口,对应沪金250/克一线;白银将重新回升至15美元/盎司价位。总的来看,2016年金银价格是探底回升的趋势。

2016年年报贵金属.doc


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